陶氏化学上半年亏损近80亿元！行业寒冬下的艰难转型

业绩下降超预期引发市场震荡

7月24日，陶氏化学发布二季度财报，多项关键指标跌破分析师预期：调整后每股亏损42美分（预期亏损17美分），EBITDA同比腰斩至7.03亿美元，营收下降7%至101亿美元。更严峻的是，GAAP净利润亏损扩大至8.01亿美元，叠加一季度2.9亿美元亏损，上半年累计亏损近80亿元人民币。这份"成绩单"直接触发盘前股价暴跌7%，折射出市场对化工行业结构性危机的深度担忧。

三重压力撕裂盈利防线

财报显示，陶氏三大业务板块全线溃败。一是支柱业务崩塌。公告显示，占营收半壁江山的包装与特种塑料部门营业利润暴跌89%，乙烯价格下行与Poly-7项目投产形成的供需平衡，直接击穿该部门盈利底线；二是工业中间体失血：聚氨酯和建筑化学品需求萎缩致该部门录得1.85亿美元亏损，成为最大拖累；虽然高性能材料部门虽环比改善，但建筑涂料需求季候性回暖难抵有机硅价格持续探底。

陶氏化学业界下滑的深层危机来自成本与需求的"剪刀差"，即欧洲能源价格较北美高出3-4倍的区位劣势，叠加中国房地产低迷和印度需求放缓，迫使陶氏德国氯碱工厂等能源密集型装置永久关停。正如CEO菲特林所言："这是行业二十年未见的风暴。"

断腕求生：800人裁员与股息腰斩

面对变化，近期陶氏进行了断腕求生的应对。如年内关闭德英三国高耗能基地，剥离土耳其碳纤维合资股权，累计完成20项资产处置；加速执行10亿美元降本计划，全球裁员1500人（占员工总数4%）。

分析指出，这些举措虽痛苦但必要——陶氏工业中间体部门毛利率已跌破5%，较2019年缩水12个百分点，不彻底重构资产组合恐难穿越周期。

黑暗中的微光：三季度的技术赌注

展望未来，随着墨西哥湾新建的乙烯衍生品装置有望提升高附加值产品占比，有机硅产能爬坡或抓住新能源车用材料需求窗口，以及建筑涂料季节性复苏可能延续，陶氏公司管理层仍对Q3抱有较好的预期和期望。

但风险在于，全球化工产能仍在持续释放，据买化塑研究院监测的数据显示，2023-2025年全球乙烯产能将增长18%，行业价格战或进一步恶化。陶氏能否凭借成本优势在洗牌中存活，仍取决于欧洲能源政策与中美需求复苏的时点。这场化工巨头的生存之战，或许才刚刚进入深水区。